摘要：投资者要实现该种策略的做法是：买入一份看涨期权，同时卖出一份到期日相同，但行权价较高的看涨期权。具体的策略构成是：买入一个虚值看涨期权，同时买入另一个虚值看跌期权，两者的标的资产与到期日相同，但是行权价不同。...
期权策略是将看涨期权与看跌期权相结合，以规划套期保值和投机活动。
一、期权四大基本策略
1.购买认购期权：
目标： 投资者预计标的资产价格会上涨。
操作： 购买认购期权合约，以权利(但不负责任)购买标的资产。
风险： 期权费用可能会完全损失。
2.购买看跌期权：
目标： 投资者预计目标资产价格将下跌。
操作： 购买看跌期权合约，以权利(但不负责任)出售标的资产。
风险： 期权费用可能会完全损失。
3.出售认购期权：
目标： 投资者认为，目标资产价格不太可能上涨。
操作： 有标的资产的同时出售认购期权合约，收取期权费。
风险： 随着标的资产的上升，卖家可能会失去未来上升的收益。
4.卖出看跌期权：
目标： 投资者认为，目标资产价格不太可能下跌。
操作： 保持足够的资金以满足购买标的资产的责任，同时出售看跌期权合约。
风险： 随着标的资产的下降，卖方可能需要购买标的资产并承担损失。
二、期权策略分类
(1)暴露头寸策略
暴露头寸策略是指个人投资者最常用的策略，通常用于增加杠杆，降低交易成本。期权分为看涨期权和看跌期权，投资者可以买卖期权交易。因此，暴露头寸策略有四种：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权。
在这四种策略中，买入看涨期权和卖出看跌期权对标的资产价格未来趋势的看法是一致的，都是看涨的；买入看跌期权和卖出看涨期权对标的资产价格未来趋势的看法是一致的，都是看跌的。
（2）期权价差交易策略
牛市价差期权是价差期权中比较流行的一种。如果投资者预计未来目标资产会上涨，但涨幅有限，他想稳中求胜，那么他可以选择成本较低的牛市价差期权。投资者实现这一策略的方法是买入看涨期权，同时出售期满日相同但行权价格较高的看涨期权。出售期权的权利可以抵消一些低行权价格期权的权利成本。
与牛市价差期权相反，如果投资者判断目标资产在未来一段时间内会软化下跌，他们可以利用熊市价差期权实现低成本回报。对于这一策略，投资者在熊市中的利润有限，但如果目标资产不下跌，就不会面临巨大的损失。
该策略的操作方法是购买高行权价格的看跌期权，并出售相同期满日但低行权价格的看跌期权。值得注意的是，高行权价格的看跌期权利基金高于低行权价格的看跌期权，出售期权的权利基金只能抵消部分购买期权的成本。
第三种著名的价差策略是蝴蝶价差期权。这种期权使投资者能够以较低的成本在稳定的市场中获得良好的回报。
战略的实际行权包括：购买行权价格较低的看涨期权，购买行权价格较高的看涨期权，以行权价格出售两个前两个期权行权价格的中间值，所有期权的目标资产和期限相同。出售两个期权的权利基金可以涵盖购买其他一些期权的权利基金成本，从而反映出低成本的优势。
之前的期权交易策略是由期满日相同、行权价格不同的期权组合组成的。日历价差由行权价格相同、期满日不同的期权组成。战略的实际行权包括：出售看涨期权，购买与行权价格相同但期限较长的看涨期权。那些基于中性或稳定未来目标资产价格预期的投资者可以使用日历价差。
（3）期权波动性交易策略
跨期权是一种非常常见的匹配期权投资策略，是指投资者以相同的行权价格同时购买相同期满日和相同目标指数的看涨和看跌期权。
该策略的组成是同时购买第一手看涨期权和第一手看跌期权，其目标资产、期满日和行权价格相同。通过在市场上涨时表现看涨期权，但在下跌时表现看跌期权，期权消费者可以享受价格变化带来的巨大回报。如果风险只是小波动，价格变化太小，无法抵消购买两个期权的成本。
宽跨期权是跨期权的一种变异。具体的策略组成是：购买虚拟价值看涨期权，购买另一个虚拟价值看跌期权，其目标资产与期满日相同，但行权价格不同。与一般跨期权相比，宽跨期权的成本较低，但底部较宽，即只有目标资产价格发生重大变化，才能获得正回报。
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