摘要：最后，值得注意的是，期权交易者愿意支付的隐含波动率与BTC正在经历的实际波动率（已实现波动率）密切相关，该波动率已在2023年创下新低。最近，期权交易者一直愿意支付比比特币实际波动率更高的溢价，因为他们预计比特币可能会出现爆炸性波动。...
作者：Greg Magadini（Amberdata 衍生品总监)
文章源自 consensus magazine
翻译：CoinDesk Chinese 暮云平(王晓伟)
BTC最近创下了 2023 2000年的新高，但有一个问题挥之不去：市场是否扩张过多，我们是否达到了热情的顶峰？我们可以通过检查数字货币期权的市场定位来深入了解这些问题。
与 2023 第四季度最合适的比较是在 2020 第四季度看到的反弹。事实上，通过叠加过去两年的反弹。 BTC 收入，我们不难发现正在发生的惊人类似的故事。
目前，期权的隐含波动性（代表投资者对期权的隐含波动性） BTC 未来波动性下注)徘徊在 2023 周边年度峰值一般由看涨期权购买驱动。这可能表明，市场已经考虑到了我们都希望的爆炸性上升潜力。
然而，当我们回顾过去四年时， BTC 当隐含波动率时，它仍然相对较低，这意味着它仍然相对较低 BTC 历史上可以实现的爆炸性反弹尚未显现。当。 BTC 在 2020 当年第四季度飙升时，随之而来的期权波动率达到 150% 左右峰值，今天约为 50%。
我们还可以将今天的历史期货基差与今天的历史期货基差与 2020 年 1 月 1 日历史期货基差进行比较。当时，Deribit 期货基差的年化率为 20%，相当于 10 年限无风险利率的 17 倍。如今，期货基差约为 10%，即等效无风险利率 2.4 倍。如今与 2020 年间的巨大差异并不一定意味着现货价格会上涨，但它们确实表明隐性购买力仍处于观望状态。
最后，值得注意的是，期权交易者愿意支付的隐含波动率和 BTC 正面临的实际波动率（已实现的波动性）密切相关，波动性已经存在 2023 每年都创出新低。这种联系常被提及为方差风险溢价（VRP），自 10 自月中旬以来，一直在扩大。最近，期权交易者一直愿意支付比BTC实际波动性更高的溢价，因为他们预计BTC可能会有爆炸性的波动。
现在，我们看到了 1 月期权到期月份隐含波动率 "跌跌撞撞 “地面上升了。这反映了美国证券交易委员会将允许/否认现货BTCC ETF 由此产生的预期，导致市场变化。
长期波动性(12) 月 29 日期满和 1 月合约之间的具体隐含波动差)目前约为 57%，比 30 天的实际波动率 45%高出 12 个点。
这种情况要么说明期权客户下注错误，价格过高，要么说明比特币的大幅波动不仅会持续，还会变大。
本文仅代表作者的个人观点，不反应 CoinDesk 立场，也不作投资建议。
原文链接：
https://www.coindesk.com/business/2023/12/06/this-bitcoin-rally-feels-different-fomo-and-yolo-seem-to-be-back/
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