摘要：过去两周，比特币价格大幅上涨（从28000美元涨到34000美元），因为投资者预期美国证券交易委员会（SEC）对现货比特币ETF将给予肯定回应。BTC：在SEC法院发布灰度令后，比特币继续大幅上涨在八月，华盛顿特区上诉法院推翻了美国证券交易委员会（SEC）阻止Grayscale比特币信托（GBTC）成为交易所交易基金（ETF）的决定。...

在过去的两周里，比特币市场大幅上涨（从2.8万美元上涨到3.4万美元），因为投资者预计美国证券交易委员会（SEC）肯定会对现货BTCETF做出回应。这种希望体现在比特币与以太坊相比的表现上。我们可以看到更多的资金流入基于期货的ETF，更多的人对芝士商业研究所（CME）对期货和看涨期权感兴趣。

这可能会吸引更多的投资者，他们不想处理实际比特币的问题，也不想担心当前基于期货的ETF或信托带来的资本和风险。

Cointelegraph ETF新闻是假的，但乐观情绪是真实的

2023年10月16日，Cointelegraph错误地宣布，Blackrock已获得美国证券交易委员会的称号（SEC）BTCETF的绿灯。这一消息导致数字货币价值上升了约10%，即使在纠正了错误的消息后，也保持了约3%的增长。从历史上的增长来看，市场肯定会对SEC将要批准的任何迹象感到兴奋，而价格走势已经开始显示出这种积极的期望。法院指令公布后，比特币价格飙升至2022年中期。与此同时，GBTC对NAV的折价也迅速缩小。这种折价可以看作是市场估计的ETF允许概率的评价指标，考虑到股东可以是1:1的比例将股权换成BTC（这在股票ETF领域已被观察到，折价将接近0%）。

BTC：在 SEC 法院发布灰度令后，BTC继续大幅上涨

8月，华盛顿特区上诉法院推翻了美国证券交易委员会（SEC）阻止GraysaleBTC信托（GBTC）变成交易所交易基金（ETF）的决策。法院称SEC最初的决定是“随机和冲动”，并给了SEC45天的反击时间。这一期限现已正式结束，SEC没有采取任何行动，这使得投资者对比特币交易所交易基金进行了交易（ETF）尽快发生更有希望。

即使在Cointelegraph的错误新闻之后，BTC（BTC）在SEC法院的指令发布后，它仍然保持着动力，甚至有所增长。法院最近发布了一项“最终指令”，解释了SEC应该采取什么步骤来允许Grayscale ETF。但是，重要的是要记住，许可不是确定的。仍有法律障碍，时间难以预测。事实上，一些ETF申请已经推迟到2024年，针对数字货币参与者的行动仍在继续。即便如此，现货BTCETF被批准的概率肯定有所提高。这一想法已成为许多市场参与者的主要期望。值得记住的是，SEC不仅批准了比特币期货ETF，还批准了杠杆比特币期货ETF。基于以太坊的期货ETF最近也获得了许可。

BTC主导地位上升：ETP流入再次增加

随着ETPS流入的再次增加，BTC在市场上的地位越来越稳定。我们今年一直强调的一个主题是比特币的主导地位增长——这意味着它在全球加密市场的份额。这一份额在3月份上升，可能是因为美国银行的一些问题，或者是因为传统集中组织的失败引起了对分散加密货币的好奇心。当几家大型金融企业，包括BlackRock时、Invesco和WisdomTree，6月份开始申请现货BTCETF时，比特币的主导地位再次上升。与此同时，SEC也同意了第一个杠杆比特币期货ETF。

经过几个月的抑郁（例如，FTX崩溃后），控制预期变得更加乐观，导致BTC ETP流入量急剧增加。尽管这些流入在夏季大部分时间都有所下降，但由于SEC未能挑战华盛顿特区法院8月份的决定，ETPS正在再次经历流入。从我们的角度来看，这些流入不太可能在短期内减少，尤其是当SEC和ETF申请人之间的清晰度似乎会增加时。

SEC上诉窗口关闭后，投机性头寸上升。下图显示了芝商所的上诉窗口。（CME）在过去的几个月里，期货的总开放利益一直在上升。你也可以在期货期权中看到这一点，即看涨期权和看跌期权开放权的增加。

自8月份Grayscale和SEC裁决以来，看涨和看跌的开放利益一直伴随着比特币市场的上涨。比特币的价值正在上升，这是由估计美国正在接近允许BTC现货ETF的猜测驱动的。我们认为，这可能是为了防止管理和保护“实物”（即虚拟）资产的麻烦，以及ETF或期货导向的投资信

BTC vs 美股：关联断裂

加密与股市增长的关系正在暂时放缓。今年关联性的主要减少始于Silvergate失败后的加密股票矛盾。传统金融体系中的骚乱可能会激发DeFi领域更多的好奇心。在再次平静下来之前，一个月的关联性大幅上升。虽然对更广泛银行压力的焦虑几乎完全消失了，但三个月的相关性并不接近我们在22年底和23年初看到的水平。